CII: P/E đang giao dịch trượt là 8,6 lần 

Công ty TNHH Chứng khoán Ngân hàng TMCP Việt Nam Thịnh Vượng (VPBS) 

CTCP Đầu tư Hạ tầng Kỹ thuật TP.HCM (CII – HSX) công bố kết quả kinh doanh hợp nhất quý IV và cả năm 2015. 

Cụ thể, trong quý IV/2015, doanh thu giảm 57% so với cùng kỳ năm trước còn 420,9 tỷ đồng. Chi phí tài chính đạt 237,8 tỷ đồng, tăng 260% so với cùng kì do chi phí lãi vay tăng mạnh (vì vay dài hạn tăng đáng kể trong 2015) và ghi nhận khoản dự phòng tài chính là 97,5 tỷ đồng (khoản này là cho trái phiếu chuyển đổi mà CII phát hành cho MPTC với một khoản thặng dư lớn, dựa trên giả định rằng CII B&R sẽ có thêm dự án BOT hấp dẫn vào năm tới). 

CII ghi nhận khoản lỗ sau thuế 30,6 tỷ đồng trong quý một phần do CII không còn phát sinh khoản doanh thu tài chính đột biến mà quý IV/2014 có được do hoàn tất công tác quyết toán công trình xây dựng cầu Sài Gòn với UBNDTP. 

Lũy kế cả năm 2015, doanh thu hợp nhất đạt 1.748 tỷ đồng, giảm 32,9% theo năm, chỉ đạt 56% kế hoạch cả năm. Tuy nhiên lợi nhuận gộp tăng 63% so với cùng kỳ nhờ doanh thu từ mảng thu phí với biên lợi nhuận gộp cao. Lợi nhuận sau thuế đạt 794 tỷ đồng, tăng 45,9% theo năm, trong đó lợi nhuận của cổ đông công ty mẹ là 627,5 tỷ đồng, tăng 61,6% so với 2014 và vượt kế hoạch 35,8%. 

Tuy nhiên, theo ý kiến từ phía CII, lợi nhuận sau thuế của công ty mẹ chưa bao gồm lãi thu được từ việc thoái một phần vốn đầu tư vào CII B&R (LGC) phát sinh trong quý I/2015. Khoản lãi này được ghi nhận trực tiếp vào chỉ tiêu lợi nhuận sau thuế chưa phân phối kỳ này trên Bảng cân đối kế toán hợp nhất theo Thông tư 202. Do đó, nếu tính luôn số tiền này thì CII sẽ ghi nhận tổng lợi nhuận sau thuế công ty mẹ là 809 tỷ đồng, vượt 75,1% kế hoạch năm. 

Tại thời điểm 31/12/2015, tổng nợ đạt gần 8,0 nghìn tỷ đồng so với mức 3,83 nghìn tỷ đồng tại thời điểm đầu năm. Vốn chủ sở hữu đạt 4,64 nghìn tỷ đồng so với 3,2 nghìn tỷ đồng tại thời điểm đầu năm. Khoản tiền và tương đương tiền đạt 882 tỷ đồng, giảm so với mức 1,57 nghìn tỷ đồng tại thời điểm đầu năm. 

Kết thúc phiên 2/2, CII đóng cửa tại 22.500 đồng/cổ phiếu, không đổi so với phiên trước. CII hiện đang giao dịch với hệ số P/E trượt là 8,6 lần và P/B trượt là 1,4 lần. Chúng tôi sẽ cập nhật khuyến nghị chính thức đối với cổ phiếu CII trong báo cáo cập nhật sau khi có đầy đủ thông tin hơn từ ban lãnh đạo công ty. 

Theo T.Thúy – Trích từ “Cổ phiếu cần quan tâm ngày 03/02” của Tin nhanh Chứng Khoán